创始于1987年的贵人鸟股份有限公司，坐落于闻名全球的鞋都晋江。创立之初，林天福还只是一个贴牌的个体户。2002年开始发展自主品牌，专注于运动鞋、服装研发、设计、生产和销售。当年，贵人鸟邀请天王巨星刘德华担任品牌形象代言人，迅速在体育用品市场一炮而红，一度成为知名运动品牌。

2014年1月，贵人鸟在上交所敲钟上市，2015年市值最高峰时达到436亿元，林天福也凭借190亿元的身价成为泉州首富。那时的他或许不会想到，自己有一天会收到法院发出的限制消费令。今年10月22日，厦门市中级人民法院向贵人鸟发出限制消费令，限制该公司及法定代表人林天福高消费。

再度回归大众视野，昔日无限风光的贵人鸟很快引起关注。只是时隔5年，贵人鸟市值仅剩下不到14亿元，整体市值蒸发超过400亿元。天眼查显示，今年8月以来，贵人鸟已4次被法院列为被执行人，且均为首次执行。

5年时间，贵人鸟市值缩水超过96%，中间发生了什么？

记者注意到，上市次年开始，贵人鸟不满足于运动鞋的单一业务，开始走多元化路线，向全能体育发展。2015年，贵人鸟入股虎扑体育成为第二大股东，并和虎扑共同设立总计20亿元的体育产业基金，投资于多个体育产业的子行业。短短几年，贵人鸟进行了10余次收购，涉及体育竞赛娱乐、体育消费、体育产业投资、体育保险、足球经纪等多领域。

投资得到的回报并不理想，反而影响到贵人鸟的主营业务。为了化解收购带来的资金危机，贵人鸟加紧了融资步伐，股权质押借款成了融资重要途径之一，没想到此举却让公司的处境雪上加霜。

贵人鸟近两年财报显示，2018年首次出现亏损，高达6.86亿元。2019年亏损更是超过10亿元。今年上半年财报显示，公司归母净利润亏损1.61亿元，销售净利率为-28.84%。如果今年仍然持续亏损，贵人鸟将面临退市风险。

战略不清与公司治理失效是根源

针对贵人鸟事件，中南财经大学工商管理学院教授、博士生导师石军伟分析认为，民营企业不管是否上市，清晰的发展战略与有效的公司治理都至关重要。企业做大做强，首先是个战略问题，这涉及到企业如何对未来发展进行理性思考，找到准确定位。企业什么能要，什么不能要，这是必须从战略层面明确做出选择的。有效的公司治理是企业健康持续发展的灵魂，是企业发展的顶层设计，一定要保证其纯洁性。有效的公司治理能让企业决策更具有可执行性，规避决策风险。

贵人鸟的问题根源在于公司治理失效。贵人鸟上市前后，严格来说，公司治理没有实质性的改变，创始人仍然是一股独大，过度集中的股权不利于公司做出理性、高质量的决策。有问题、有缺陷的公司治理，说明公司的顶层设计有缺陷，难以保证战略及战略执行体系不会出问题。

贵人鸟实施多元化战略没有错，错在执行体系。石军伟说，从公司战略来看，度过生存期后，要扩张发展，并购与多元化战略是企业的可行战略，也是企业做大做强之路的必然选择。但贵人鸟两年店面增加3倍，并短时期内快速进入上下游、国内外、相关行业与不相关行业，这是一种近乎失控的战略执行体系。显然，摊子太大了，人员与思路没有及时更新，高层团队管理能力跟不上，战略执行随之走样。对于扩张期的企业，若没有有效匹配的战略执行体系，战略出现致命失误是必然的。

石军伟表示，贵人鸟事件告诉我们，民营企业成长壮大不易，扎扎实实练好内功，积聚核心竞争能力，才是抗风险的资本。无论民营企业，还是国有企业，核心能力重要，动态核心能力更为重要。对贵人鸟来说，成于环境，也败于环境。早期的环境，风口较大，市场是新兴的，竞争压力少，挣钱机遇多，胆大肯干就能赚钱。在当时的背景下，一招致富是大部分民营企业原始积累的成功打法。但是，上市后，竞争环境已经发生大幅变化，应当认真对待竞争对手、客户、合作伙伴等等，及时调整打法，随环境而变，动态调整资源组合能力。

虽然林天福被限制消费，贵人鸟暂时遇到困境。不过，石军伟认为，林天福创业的企业家精神依然值得肯定，他经营企业的原则和远见不应被全盘否定。他指出，贵人鸟所有的业务均与体育有关，这是林天福的基本原则，扩张从产业链涵盖上下游，说明林天福有业务布局思维。只不过节奏没有掌握好，战略执行体系出现了大的失误。但是，不应用成王败寇的思维来评价经历失败的企业家。对林天福这样的企业家，我们应给予包容、理解和支持。毕竟，把一个默默无闻的企业发展成市值超400亿元的知名品牌，这种经历就是林天福最宝贵的财富。哪怕退市了，只要他撑得过去，熬得下来，将来还可能会再造出一个商业帝国。

汉派服装应在坚守中找出路

贵人鸟遭遇的困境，武汉服装商会会长刘树仁也有所耳闻。他向记者坦言，目前服装市场整体确实不太景气，就贵人鸟来说，其暴露出的问题，与企业盲目扩张过度和经营过度没有把握好融资有关。

刘树仁认为，企业经营中，有些概念很好且新颖，但不一定能与自己的企业完美绑定，如何更好的落地，正确去学习把握，有效去吸收结合，需要一个循序渐进的过程，如果轻易尝试，可能拔苗助长。具体到汉派服装而言，在市场巨大诱惑面前，各种概念层出不穷，沉下心专注做一件事很难，只有真正热爱自己的行业，在市场中加以磨炼，并找到一个出路和方向，脚踏实地才能脱颖而出。

刘树仁表示，汉派服装虽然没有那么大的规模到资本市场融资，但在银行贷款上也因把握不好吃过亏。从事服装行业，或多或少都需要融资，借助金融工具发展。但是，民营企业不能简单的炮制，不能随波逐流、急功近利，过度融资或者不正确的融资的风险也不容忽视，可能会南辕北辙，给企业釜底抽薪，带来根本性的杀伤力。

疫情下，汉派服装企业也遇到不少困难，市场收缩，线下实体店一度萧条。随着疫情的好转，服装市场也逐渐复苏。刘树仁介绍，前期备货不足，近期消费反弹，羽绒服、保暖羊毛大衣需求大增，生产加工变得紧张。如果服装企业能够快速反应，紧跟市场，满足消费者需求，不难从瞬息万变的变化中觅得良机。他建议，汉派企业切忌浮躁盲目，应当明确自身定位，把握好自身优势，朝着专业化的方向，打造出核心竞争力，更好的立足于市场。

石军伟也表示，对于湖北企业家来说，贵人鸟事件也值得思考，比如在IPO登陆资本市场后，如何构建有效的公司治理机制，如何有效利用募集资金，如何制定适合的、清晰的发展战略，并为每项战略一定要有匹配的执行系统，是必须深入思考的问题。主导业务可以延伸出去，但要找到反哺主业的方式和机制，如若不然，则可能会反噬主业。